O que é uma Stablecoin?

O que é uma Stablecoin?

Criptomoedas
21 de janeiro de 2020 por XDEX
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Stablecoins é uma classe diferenciada dentre os tipos de moeda digital a qual tem como objetivo primário oferecer menor volatilidade de preços por ser atrelada a um, ou mais ativos de reserva. Ativos de reserva são ativos financeiros, mantidos por bancos centrais, ou organizações que classificam seu valor a sociedade. De acordo com a Investopedia:
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Stablecoins é uma classe diferenciada dentre os tipos de moeda digital a qual tem como objetivo primário oferecer menor volatilidade de preços por ser atrelada a um, ou mais ativos de reserva.

Ativos de reserva são ativos financeiros, mantidos por bancos centrais, ou organizações que classificam seu valor a sociedade. De acordo com a Investopedia: “Um ativo de reserva deve estar prontamente disponível para as autoridades monetárias, deve ser um ativo físico externo que, em alguma medida, é controlado pelos formuladores de políticas e deve ser facilmente transferível.”

Dólares por exemplo, bem como o ouro, são exemplos notórios de ativos de reserva.

Entre as razões principais para a estabilidade de preços das moedas fiduciárias estão as reservas que as apoiam, ou seja, os ativos de reserva, e as ações oportunas do mercado pelas autoridades de controle, como os bancos centrais. Como as moedas fiduciárias estão atreladas a um ativo subjacente, como reservas de ouro ou forex que atuam como um mecanismo de garantia, suas avaliações de preço são menos suscetíveis a altas volatilidades.

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Esse cenário de alta volatilidade é justamente um dos componentes que atrapalha a adoção do Bitcoin como meio de pagamento no dia a dia. A alta volatilidade que pode ocorrer em um período de poucas horas torna a criptomoeda inadequada para ser usada como pagamento, pois quem vende e compra está sujeito a perder dinheiro no câmbio, o que vai de contrário ao princípio de reserva de valor monetário na troca. Os usuários perdem confiança no ativo devido a incerteza do poder de compra futuro do ativo.

Bitcoin Volatility vs Other Assets

Link para verificar a volatilidade do Bitcoin versus outros ativos: clique aqui

No âmbito das criptomoeda, o theter é chamado de stablecoin porque foi originalmente projetado para sempre valer USD$ 1,00, mantendo USD$ 1,00 em reservas para cada tether emitido. Assim, é uma das stablecoins que são atreladas ao dólar. Outros dois exemplos são o TrueUSD e o USDC.

A theter, no entanto, é uma stablecoin controversa. Isso se deve devido ao fracasso da empresa que a controla, Tether Limited, em fornecer uma auditoria comprovatória e prometida que demonstra possuir as reservas contratuais que apoiam sua emissão.

O Wall Street Journal citou em meados de 2018: “o tether é uma espécie de banco central do comércio de criptografia … [ainda] eles não se comportam como você esperaria que uma instituição financeira responsável e sensata faz.”

Mas a classe de stablecoins não é somente feita de notícias controversas, muito pelo contrário, é uma classe muito promissora de criptomoeda de acordo com diversos especialistas no mundo.

Entre os objetivos que as stablecoins pretendem alcançar destacamos:

  • Criar estabilidade entre pares de negociação de criptomoedas em negociações como as realizadas em forex;
  • Diversificar portfolios para diminuir o risco devido à instabilidade do mercado;
  • Utilizar em transações diárias, sem perda de confiança devido a perda de poder de compra;
  • Auxiliar na adoção de moedas digitais;
  • Formar um novo ecossistema financeiro;
  • Auxiliar nas previsões de investimento, minimizando a volatilidade atual do mercado de criptomoeda;
  • Democratizar o acesso global a uma moeda estável, protegendo as que são afetadas pela hiperinflação.

 

Podemos exemplificar como utilidades das stablecoins no setor financeiro:

  • Investimentos em renda fixa. Facilitar o gerenciamento de ativos;
  • Pagamentos de empréstimos. Empréstimos financeiros que utilizam os benefícios dos “smart contracts”;
  • Meio de pagamento. Transações diárias;
  • Pagamentos recorrentes. Hipoteca, aluguel, assinatura.

 

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As principais stablecoins presentes atualmente no mercado são:

  1. Theter
  2. TrueUSD
  3. USD Coin
  4. Paxos
  5. Gemini
  6. Dai
  7. BitUSD
  8. sUSD

Segue infográfico apontando o Market cap e volume de trade no dia 16/01/2020:

Market Cap Stablecoin

Quais são os tipos e como as stablecoins mantém seu valor?

Tipos de Stablecoin

a) Stablecoins Colateralizadas em FIAT

O tipo mais comum de stablecoins é o garantido, ou lastreados por moeda fiduciária como USD, EUR ou GBP. A Tether pertence a esse tipo de stablecoin.

As stablecoins apoiadas pela Fiat são apoiadas na proporção de 1: 1, o que significa 1 stablecoin é igual a 1 unidade de moeda (como um dólar). Então para cada stablecoin que existe, há moeda fiduciária real sendo mantida em uma conta bancária para fazer o backup.

Quando alguém deseja resgatar dinheiro com suas moedas, a entidade que gerencia o stablecoin retirará a quantidade de autorização da sua reserva e ela será enviada para a conta bancária da pessoa. Os stablecoins equivalentes são então destruídos ou retirados de circulação.

Devido as controvérsias causadas pelo tether, surgiram outras stablecoins que cresceram em popularidade, cito como exemplo o TrueUSD como uma delas. O TrueUSD atualmente é a segunda mais popular e como o tether também é lastreada na proporção 1:1 para o USD.

O TrueUSD (TUSD) no entanto, nunca toca os seus fundos – em vez disso, permite que os usuários troquem os USD diretamente com uma conta Escrow (garantia prevista em um contrato ou acordo comercial que é mantida sob a responsabilidade de um terceiro até que as cláusulas desse acordo sejam cumpridas por ambas as partes envolvidas no negócio), permitindo proteção legal completa para os titulares de tokens, mais a garantia que seu TrueUSD (TUSD) seja realmente apoiado por USD.

No início de 2018, a empresa de finanças cripto Circle anunciou o lançamento de sua moeda de USD (USDC), apoiada pelo dólar americano. USDC já é aceito em diversas exchanges internacionais.

b) Stablecoins Colateralizadas em Commodities

As stablecoins com garantia de commodities são apoiadas por outros tipos de ativos intercambiáveis, como metais preciosos. O ouro é um metal comumente colateralizado, mas também existem lastros em imóveis, petróleo e cestas contendo vários ativos, como uma gama de metais preciosos, por exemplo.

Os detentores desse tipo de stablecoin detêm essencialmente um ativo tangível que tem valor real – algo que muitas criptomoeda não possuem. Existe até mesmo o potencial de valorização ao longo do tempo devido à valorização da colateralização, o que aumenta o incentivo para as pessoas segurarem e usarem essas criptomoedas.

c) Stablecoins Colateralizadas em Criptomoedas

Esse tipo são as moedas digitais apoiadas por outras moedas digitais.

Isso permite que a stablecoins com suporte a criptografia seja muito mais descentralizada do que seu par apoiado em FIAT, já que tudo é conduzido na plataforma blockchain.

A forma encontrada até o momento para diminuir os riscos de volatilidade é a co-colateralização. Por exemplo, para obter $ 500 em stablecoins, você precisaria para depositar BRL $ 1.000 em Éter (ETH). Nesse cenário, as stablecoins estão 200% colateralizadas e podem suportar uma queda de preço, digamos, de 25%. Isso ainda significaria o valor de US $ 500 das stablecoins são colateralizadas por BRLS $ 750 em ETH.

As stablecoins com garantia criptográfica são descentralizadas, permitindo processos sejam ainda mais confiáveis, seguros e completamente transparentes. Não existe uma entidade única controlando seus fundos.

Além disso, eles geralmente são apoiados por várias criptomoedas com o intuito de diversificar o portfólio para distribuir os riscos.

O exemplo atual com maior destaque e com um olhar promissor dos especialistas de mercado é o Dai.

Criado pela MakerDAO, o Dai é uma stablecoin com valor de face atrelada ao USD, ela de fato é apoiada por Ethereum (ETH) que é bloqueado como garantia utilizando contratos inteligentes.

d) Stablecoins não Colateralizadas

O último tipo de stablecoins são as não colateralizadas, ou seja, não são apoiadas por nada, o que em um primeiro momento demonstra contraditoriedade, já que é rotulada como uma stablecoin.

Um exemplo real e paralelo a esse “fenômeno” é o dólar americano. Há décadas atrás, a moeda era lastreada em ouro, mas isso como dito já não ocorre mais.

Mas aí nos perguntamos, por que as pessoas a valorizam tanto?

A resposta é simples e clara, o dólar ainda é perfeitamente estável ​​porque as pessoas acreditam no seu valor. A simples crença das pessoas no valor de algo já é suficiente para que se torne tipo de “ativo” financeiro.

Dessa forma, a mesma ideia pode ser aplicada a stablecoins não colateralizados.

Esses tipos de moedas usam uma abordagem governada por algoritmos para controlar o fornecimento de stablecoin. Este é um modelo conhecido como ações de senhoriagem.

À medida que a demanda aumenta, novas stablecoins são emitidas para que o preço reduza e volte ao nível normal. Se a moeda estiver sendo negociada a um valor muito baixo, moedas no mercado são compradas para reduzir a quantidade em circulação e consequentemente subir seu valor. Essa função é similar a realizada por bancos centrais e agências reguladoras de nações em geral.

No entanto, stablecoins não colateralizadas exigem crescimento e demanda contínuos. A falta de sucesso, ou no caso de um acidente, não há garantias que sustentem a manutenção da moeda digital e todo dinheiro fiduciário envolvido pode ser perdido.

Resumo dos tipos de stablecoins

Resumo de Tipos de Stablecoin

Diferentes Tipos de Stablecoin

As exchanges também podem se beneficiar através das stablecoins

Devido a legislação de cada país, a aceitação de FIAT nas exchanges pode ser dificultada, ou até mesmo limitada. Entretanto, o uso de stablecoins permite que o câmbio seja facilitado e o problema seja contornado. Basta a Exchange oferecer uma stablecoin colateralizada (par de negociação cripto-fiat) em USD ao invés de realizar o câmbio em moeda fiduciária (USD FIAT).

No contexto de facilitar a adoção de moedas digitais, esse procedimento ajuda muito. Um novo cliente sem experiência na compra de criptomoeda poderá continuar a pensar em termos de sua própria moeda FIAT (reais, dólares, euros, …), assim facilita o entendimento da constante flutuação de preço do BTC, por exemplo, que possui uma alta volatilidade.

Quais as suas limitações?

Mas o universo das stablecoins não é feito somente de vantagens, esse tipo de moeda digital também apresenta suas limitações.

Há alguma limitação?

O Tether, como já foi mencionado, é um exemplo de uma debilidade que uma stablecoin pode ter. Ele é um sistema centralizado, ou seja, executados por uma única entidade. Isso implica em confiar somente em uma entidade. Caso essa entidade falhe, todo o sistema pode colapsar.

No caso do tether, existe a desconfiança que a entidade responsável não esteja colateralizando os USD fiduciários necessário como descrito em sua oferta.

Outra debilidade se deve a stablecoins colateralizadas em commodities, já que algumas podem ter menor liquidez e isso influenciar na liquidez do sistema proposto.

As stablecoins suportadas por criptografia também vêm com seu próprio conjunto de deficiências. Por serem atreladas a outras criptomoedas, as torna muito mais vulneráveis à instabilidade de preços quando comparadas com stablecoins colateralizadas em commodities. Nesses casos a saúde de uma moeda está ligada a saúde de outra, ou a uma cesta de outras moedas.

Podemos imaginar um cenário o qual uma queda de preços pode automaticamente liquidar o ativo criptográfico subjacente, já que existe a colateralização. Isso é uma desvantagem desse tipo de stablecoin, pois para um usuário com menor conhecimento sobre trading, esse mecanismo de liquidação é mais difícil de entender, o que aumenta a exposição a risco do investidor em particular.

O que o podemos espera do futuro próximo?

As stablecoins ainda pertencem a uma classe de produto altamente experimental, entretanto, uma implementação bem-sucedida pode ser um grande catalisador para mudanças fundamentais de longo prazo na economia global. A falta de estabilidade de preços impede que as criptomoedas substituam a maioria das formas de moeda fiduciária, e as stablecoins podem fornecer a solução. A dissociação de governos e dinheiro pode acabar com políticas hiperinflacionárias, controles econômicos e outras políticas prejudiciais que resultam da má administração governamental das economias nacionais.

É importantíssimo destacar que cada tipo de stablecoin vem com seu próprio conjunto exclusivo de benefícios e desvantagens, nenhum tipo é perfeito, mas sim mais adequado para tipo de objetivo e funcionalidade.

Além disso, as stablecoins abrem todos os tipos de possibilidades para aplicativos descentralizados, especialmente aqueles que exigem bloqueios a longo prazo ou mecanismos de custódia. Seguros descentralizados, mercados de previsão, contas de poupança, pares de negociações descentralizadas, mercados de crédito e dívida, remessas e muito mais são muito mais viáveis com a inclusão de uma stablecoin.

Embora existam abordagens diferentes para criar uma stablecoin descentralizada, em última análise, o mercado decidirá qual deles será o vencedor.

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